Le 19 novembre 2024, l’indice boursier MASI (Moroccan All Shares Index) a franchi la barre des 15.000 points avant de clôturer à 14.976,79 points, enregistrant une progression journalière de 0,77%.

Sur le plan mensuel, l’indice affiche une hausse de 5,71%, tandis qu’en glissement annuel, il s’envole de 23,85%, soit près d’un quart de croissance. Un exploit inédit dans l’histoire de la Bourse marocaine.

Au moment de la rédaction de cet article, le MASI dépasse les 14.990 points. Ce seuil traduit la dynamique de l’activité économique en cours, et tranche résolument dans les débats relatifs à la valorisation de l’indice ainsi qu’à la santé globale du marché financier national.

Cette récente hausse confirme que le marché est sur la même trajectoire de sa récente flambée, dépassant les 14.400 points le 27 septembre dernier. Depuis, les opinions divergent quant à la valorisation du MASI, suscitant un débat animé parmi les analystes financiers.

Certains considèrent le marché comme surévalué, soulignant un écart significatif entre la progression des cours boursiers et les performances réelles des entreprises cotées. Selon eux, cette déconnexion entre la valorisation boursière et les bénéfices des sociétés entraînerait inévitablement, et dans un avenir proche, une correction agressive du marché. D’autres analystes estiment que la valorisation actuelle reflète fidèlement les fondamentaux économiques.

Ce débat repose sur une question fondamentale : l’évolution des cours boursiers doit-elle nécessairement correspondre aux bénéfices actuels des entreprises, ou peut-elle intégrer des anticipations sur leur croissance future ?

Comme nous l’avions souligné dans notre analyse, les cours boursiers ne reflètent pas nécessairement les performances immédiates des entreprises, mais traduisent souvent une "valeur anticipée" (expected value) de leur futur potentiel.

En effet, la Bourse repose sur une logique d’investissement de moyen (2 à 8 ans) à long terme (plus de 8 ans). Elle constitue une alternative stratégique au financement bancaire, offrant aux entreprises la possibilité de mobiliser des capitaux pour soutenir leur développement. Ces fonds sont ensuite investis pour générer des bénéfices qui se matérialisent sous forme de dividendes ou d’une valorisation accrue de l’entreprise.

Ainsi, les investisseurs en Bourse ne se contentent pas d’évaluer les performances passées ou présentes des entreprises. Ils placent leur confiance dans leur futur potentiel de croissance. Cette vision prospective est au cœur du fonctionnement des marchés financiers, où chaque action représente une participation dans une dynamique économique en devenir.

Ce raisonnement est particulièrement pertinent dans le contexte actuel, où plusieurs secteurs affichent une dynamique de croissance remarquable, notamment le bâtiment et travaux publics (BTP), les nouvelles technologies de l’information (NTI), les services financiers, etc.Si l’élan des investissements se maintenait, le MASI pourrait approcher les 16.000 points en 2025Par ailleurs, la hausse du MASI s’explique en grande partie par les investissements significatifs dans des projets d’infrastructure stratégiques. Les préparatifs pour des événements majeurs, tels que la Coupe d’Afrique des nations 2025 et la Coupe du monde 2030, ont agi comme des catalyseurs, donnant lieu à des initiatives ambitieuses nécessitant des financements considérables. Cette intensification de l’activité économique a naturellement stimulé la Bourse.

Le franchissement du seuil des 15.000 points, anticipé dans notre précédente analyse, représente une étape significative mais non définitive. Si la dynamique économique actuelle venait à se maintenir, le MASI pourrait potentiellement approcher les 16.000 points au cours de l'année 2025.