Après un comportement boursier plus que satisfaisant avec une progression du cours de plus de 16% depuis le début de l’année, la société de recherche Alpha Mena anticipe une baisse de près de 10% de la valeur de Managem dans les 6 prochains mois. Elle la valorise à 867 DH contre un cours actuel de 965 DH ce mardi 1er septembre à la clôture. Et ce, malgré de bonnes performances économiques présentées par la firme lors de la communication financière du premier semestre de l’année 2020.

L’Or, pilier des bons résultats de Managem

Car si le groupe a annoncé une croissance de 10% de son chiffre d’affaires à fin juin 2020, ce dernier est principalement porté par un unique métal, l’Or. En effet Managem jouit d’un double gain. Premièrement sur les volumes exploités. La montée en régime du projet d’extension de l’usine de traitement au Soudan a permis à Managem d’augmenter la production de ce métal de l’ordre de 23%.

Parallèlement, la firme profite d’une flambée des cours de l’Or, valeur refuge mondiale, qui a connu cette année un niveau historiquement haut, en croissance de près de 30% depuis le début de l’année. Contacté par LeBoursier, Kais Kriaa, président du directoire d’Alpha Mena nous explique : « En 2019, la contribution de l’Or aux revenus de l’entreprise était de l’ordre de 20%, vu que les autres cours des métaux ont fortement baissé sur 2020, cette part va fortement augmenter dans la part des revenus consolidés de Managem ».

Dépendance face aux cours des marchés

Cela dit, les autres métaux qu’elle exploite font grises mines. Comme le pointe Alpha Mena dans sa note, les cours du Zinc (-27%), du Cobalt (-22%) et du Cuivre (-12%) sont en net retrait à cause d’une demande mondiale en retrait, subissant la crise sanitaire de la Covid-19. De plus, l’Or pourrait exposer Managem à une forte dépendance des marchés. Comme le souligne la note d’Alpha Mena, « la flambée de l’Or a été un catalyseur du rebond spectaculaire du titre de Managem ».

« S’il n’y avait pas l’or, le groupe minier aurait eu le même sort que ses homologues européens qui ont nettement perdu du terrain. Car ces derniers sont plus diversifiés et que l’Or a moins d’impact sur leurs résultats que dans le cas de Managem » poursuit Kais Kriaa.

Le président du directoire conclut : « Nous tablons sur une baisse du cours de Managem étant donné les perspectives macroéconomiques peu reluisantes qui ne feront probablement pas remonter les cours des autres métaux. Mais il faut garder en tête l’évolution du cours de l’Or. Si ce dernier poursuit son ascension, nous reverrons cette projection sur Managem à la hausse » confie-t-il.